港联证券表明，近期季报期，成绩影响权重显着上升，外部催化下主题买卖拥堵后进入降温阶段，短期商场存在一系列不确定或潜在负面因素，商场处于休整期，耐心等待再布局时机；短期结构上重视在低位资产中寻觅景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。

对A股后市体现仍然坚持达观，根据三方面逻辑。第一，经济和金融数持续支撑复苏远景，有望逐渐改进出资者信心。二季度开始A股将进入盈余上行周期。第二，增长尚未持续企稳前政策环境仍有望坚持相对活跃。第三，海外美元和美债利率走弱期间对A股相对有利。综上环境结合当时商场全体估值不高，沪深300股权危险溢价在前史均值上方0.5倍标准差以上，当时A股商场时机仍大于危险。

外部扰动影响有限，商场巨震来源于极致博弈后的部分出资者心态失衡，估计商场会回归理性，经济渐进复苏布景下可投品种逐渐增多，估计主题热度逐渐降温，配置思路坚持高切低。配置上，建议活跃布局一季报超预期品种，淡化持仓博弈，同时持续据守获益于全球流动性拐点和院端复苏的医药板块，并重视被AI主题虹吸后存在流动性折价的绩优股战略。

从基本面上来看，消费、二季度房地产出资和超预期出口等因素将持续支撑经济康复，叠加低基数效应，基本面有一定的支撑；从买卖层面来看，当时买卖拥堵度处于前史高位且正扩散降温，后续将持续调整。从商场重视点来看，成绩发表期步入尾声，商场更重视成绩成色的验证；“时节因子-景气重估”结构显现，5月TMT板块、大消费板块和困境反转板块体现或占优。因此配置上建议重视三条主线：一、连续高景气的大消费职业。二、国企改革下的中特估、“一带一路”等主题出资。三、持续重视科技板块长期出资价值。

过去两周，极致化的买卖结构好像正在确认收敛。关于后市，咱们不以为负反馈式的普跌会再度重演，面对一轮上行周期的动摇，不必过于恐慌；A股指数底部存在支撑，二季度指数运行大概率呈强势震荡。四月下旬，是全年第一个经济“决断”的窗口，持续提示后市的两个重要改变：买卖结构平衡、成绩定价回归。考虑到买卖结构的收敛和成绩定价的回归，当时的要点就是在宏观复苏的大方向上，寻觅拥堵度低、盈余预期改进的高性价比资产。职业推荐：内需康复+盈余上修的家居/家电/建材；有基本面加持的“中特+”，修建/油气/中药；错杀的组织重仓股，医美/医疗服务。